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新订单和出厂价景气修复

时间:2019/10/1 13:19:02  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 2019年9月30日,国家统计局发布:9月中国制造业PMI为49.8%,前值49.5%,景气收缩的程度开始减小。非制造业商务活动指数为53.7%,前值53.8%。  一、9月制造业PMI出现反弹,比预期提前1个月  参考《出口继续拖累国内工业生产和景气——9月宏观数据预测》,考...
    2019年9月30日,国家统计局发布:9月中国制造业PMI为49.8%,前值49.5%,景气收缩的程度开始减小。非制造业商务活动指数为53.7%,前值53.8%。

  一、9月制造业PMI出现反弹,比预期提前1个月

  参考《出口继续拖累国内工业生产和景气——9月宏观数据预测》,考虑逆周期政策逐渐落实,预计9月制造业PMI为49.4,10月为49.7,预测逻辑有三点:

  (1)财政政策已确定方向,资金来源依靠地方政府专项债额度提前和使用范围扩大,投资重点方向包括基础设施、高新技术、传统产业改造、社会服务领域、新增长极地区等。

  (2)工业产成品库存周期正进入后期阶段,政策发力可能先后带动国有、民营企业加库存。

  (3)尽管逆周期调节加力,但在国内房地产调控保持定力,贸易摩擦负面影响显现的情况下,制造业PMI目前只能降低收缩幅度,突破至50以上难度较大。

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